Паевая угроза сбережениям

Иногда каждому из нас нужно что-нибудь узнать про управляющие компании. Как на зло, редко под рукой оказывается объективный материал. Российские СМИ забиты хвалебной информацией и околорекламными материалами. Как быть? О чем нужно помнить, чтобы не поддаться на мёдоречивые обещания и золотые посулы?

Похоже, люди и только и делают, что пытаются найти оправдание совершаемым ими ошибкам. Одно дело, повторять ошибки в быту или личной жизни. Иное дело, личные и коллективные финансы. Есть одна хитрость, которая неизвестна каждому второму посетителю роскошных офисов ныне расплодившихся управляющих компаний (УК). За фасадом скрывается общественный феномен под названием «мираж коллективных инвестиций». То есть, речь идет о семейных финансах, которые кому-то передаются для умножения. Помните, что никогда не поздно сделать первые шаги к финансовой грамотности. Вопрос в том, достижима ли цель?

Во внешности человека, занятого поисками партнера на рынке доверительного управления активами и управления паевыми инвестиционными фондами (ПИФами), странным образом сочетаются внутренняя страстность с внешней аскезой. То есть, человек пока еще в аскезе (не разбогател), но фанатично поверил в «другую жизнь», в неминуемое богатство, с которым трудно разминуться в просторных офисах. Отныне носитель денежной суммы находится на границе двух страхов.

К конкретным шагам по поиску финансовых инструментов для долгосрочных вложений с доходностью выше банковских вкладов и инфляции нас вынуждает страх за приобретенные финансовые средства. Деньги пока есть, но не дремлет Инфляция, не свернулся клубком новый Дефолт и т.п. Страх за свои деньги побуждает искать союзника в лице улыбчивого менеджера, фонтанирующего наукообразными фразами в стиле робота Сергея Дацюка и не к месту поминающего лично клиенту незнакомого Б. Бернанке. Но вот бумаги оформлены. И что? Парадокс в том, что страх не уменьшился. Страх принял новые формы. Но ночам не спится из-за смутного подозрения, будто ты неправильно «диверсифицировался».

Первая ошибка

Это такая закономерность, когда истончение чьих-то финансовых вложений обратно пропорционально болтовне о «стабилизации (о росте вроде бы никто не говорит) фондового рынка» и беспроигрышной «игре на котировках». Игра УК и предприятия-эмитента беспроигрышна. А «стабилизация» долговременна из-за привлечения в процесс армии новичков. Имя им — пайщики. Это низовая каста среди частных инвесторов.

Первую ошибку владелец денег совершает тогда, когда переступает офисный порог УК, соглашается вступить в общение со сладкоречивыми консультантами, способными в момент мирового кризиса изобразить фондовый рынок Кощеем Бессмертным. У кого-то в бабушкином сундуке или под жениным матрасом накапливаются деньги? Человек подумывает о кафкианском превращении в пайщика? Для начала совет: надо бы с раннего утра, смотря на себя в зеркало, по нескольку раз озвучить простую истину: «Фондовый рынок страны не считается с интересами пайщика и чаяниями частного инвестора». Следующим шагом приобретаются инвестиционные паи. Отныне собственник денег становится «пайщиком».

Пайщик ведет себя иррационально. Этого никто не отрицает. Пайщик — это не тот предмет исследований, в случае с которым возникает желание отправиться в опасное путешествие по психологическому контуру. Пайщик ведет себя иррационально потому, что им манипулируют УК. Чего стоит их странно наглый призыв: «Вложения стоит делать регулярно!»?

Настроения и поступки пайщика смоделированы (от слова — модель) и смодерированы (от слова — модератор) через рекламное пространство управляющих компаний. В минуту закономерных сомнений специалисты из УК обязательно польстят пайщику, назвав его «частным инвестором». Но это не подсластит горькую пилюлю из знака «минус» в отчетных таблицах на пересечении двух граф: «Стоимость пая» и «Изменения». Например, в ряде российских ПИФов за июль и август стоимость наиболее рекламируемых паев уменьшилась (изменилась!) не менее чем на 4-5%!

Исходя из личного опыта, замечу, что вне обсуждения находятся ПИФы облигаций. Рынок облигаций — отдельный разговор. Здесь и далее мы будем говорить обо всех прочих ПИФах. Соблазнительно высокий процент всегда угроза для малой группы (семья, трудовой коллектив предприятия и др.). Парадокс заключается в том, что момент передачи денег фиксируется типовыми фразами о «первом шаге к финансовой независимости»! Обещания не сбываются. В текущем году паи большинства фондов дешевеют на глазах. Но почему-то это не служило поводом для «выхода из игры». Просматривая документацию одного открытого фонда акций, я был удивлен в связи с тем, что в ситуации мирового финансового кризиса за отчетный период число пайщиков увеличилось на тот самый процент, на который уменьшилась стоимость пая (- 0,4)!

Прибыльное незнание

Вторая ошибка связана с тем обстоятельством, когда пайщик (в этом его отличие от частный инвестора) излишне доверяет горе-советникам. Подозреваю, что некоторые УК не знают реальной стоимости проблемного пая (паев)! Это своего рода «полезное» незнание. «Не зная» реальной стоимости пая (паев), УК умудряется реализовать товар не себе в убыток. Подобное «незнание» постороннему человеку может показаться едва ли не преступным деянием. На самом деле, офисным сотрудникам любой преуспевающей УК достаточно анализа психологии поведения пайщиков (частных инвесторов).

Еще одна неприятная новость заключается в том, что большинство россиян никогда не обучится азам инвестиций на фондовом рынке. Наукообразные слова из еженедельных отчетов по ПИФАм, либо не дадут сформироваться идее финансового самообразования, либо собьют с половины пути. С ажиотажным открытием интервалов для покупки и погашения паев новых фондов окончательно улетучивается способность здраво рассуждать. Этого своего рода игромания. Кто играет, тот болен. Кто вне игры, тому непонятен источник болезненной активности и нездоровых эмоций. Слабость пайщика заключается в том, что он не умеет и не намерен мириться с неопределенностью на рынке.

Неуловимая прибыль

Третья ошибка реализуется тогда, когда пайщик доходит до состояния невменяемости в попытках «правильно диверсифицировать инвестиционный портфель». С этого момента рвутся все связи с реальным миром. Цена акций и финансовое положение прдприятия-эмитента не имеют никакой привязки к реальной экономике, внутри которой находится каждый из нас. Как покупатель, как потребитель, как наемный работник и т.п. Главная проблема в том, что пайщик десоциализируется. Эффект толпы, состоящей из пайщиков, отзеркаливает поведенческую модель рынка. Для УК психологические особенности восприятия инвесторами информации важнее, нежели прогнозирование фондового рынка. Возможно, прогнозами вообще не занимаются потому, что полное знание потребует от продавца честного поведения.

Пайщик десоциализируется? И эта проблема предусмотрена УК, которые насаждают моду на отраслевое инвестирование. Родители потенциального пайщика всю жизнь проработали на предприятиях металлургии? Предлагается сотрудничество с фондам акций металлургических гигантов. Потенциальный пайщик верит в прогресс средств связи? В его семейный кошелек готов забраться открытый фонд акций лидеров телекоммуникационного рынка России. На языке УК это называется «осуществлять акцинтированные инвестиции».

Что такое «невменяемость пайщика»? Это ситуация, когда стоимость пая падает, но сотрудничество с УК хочется продолжить. Тогда появляется идеи перехода из ПИФа в ПИФ, смены одного отраслевого фонда на другой и прочие забавы, предполагающие рост издержек по обслуживанию операций. Материальное благополучие наиболее преуспевающих УК основано на учащении сделок, распухании инвестиционного портфеля.

Охота за количеством ведется в ложной надежде на то, что прибыль перевесит торговые издержки. Вот тут и просыпаются «контролеры рынка». Пайщику и частному инвестору не просто объяснят механизм «издержек». Ему напомнят о предупреждениях, звучавших в самый первый визит в офис УК. Алиби УК основаны на словах о том, что «мы вас предупреждали». Круг замкнулся.

Управляющие компании не просто выходят на масс-медийный рынок со скрытым посланием. Они присутствуют на нем в форме скрытого послания. Обещанные проценты, прорывающиеся в заоблачные выси, столь же несбыточны, как уверенность пайщика в том, что УК «разберется с налогами». Если «опытный частный инвестор» (есть такое понятие в служебных документах УК) выдерживает налоговый удар, то пайщику нужны крепкие нервы для знания о том, что при операциях с паями взимается система надбавок.

При погашении пая работает система скидок, уменьшающая стоимость пая (который чаще всего имеет минусовый рост). Еще раз. Если кто-то чего-то не понял, можно сказать и проще: доходность инвестиции в ПИФы уменьшается надбавками и скидками, о которых в просторных и красивых офисах не говорят вслух неопытному посетителю, но упоминания о которых мелким шрифтом содержатся внизу предоставляемых документов.

В стремлении диверсифицировать несбалансированный портфель ценных бумаг, частный инвестор совершает большое количество операций, забыв о налоге на прибыль с этих операций. Чем больше операций (по количеству), тем выше налог. Слишком частое проведение сделок — это важный сигнал для УК. Им пора отправляться «в поле» на вербовку новичков.

Паевая угроза сбережениям // Журнал «Житейские будни», октябрь 2007, стр. 32-33.

Все тексты этого раздела